Структурные облигации банков: низкая доходность и скрытые риски для инвесторов, — доклад ЦБ

Российские банки, включая Сбербанк, ВТБ и Альфа-банк, активно используют структурные облигации для привлечения средств по заниженным ставкам, но реальная доходность таких инструментов оказывается в разы ниже заявленной, предупреждает доклад Банка России. Несмотря на обещания 20–50% годовых, средняя отдача погашенных выпусков за 2022–2024 годы составила всего 3,2%, что значительно уступает корпоративным облигациям (9,9–18,2%) и гособлигациям (9,1–16,4%). Половина инструментов принесла инвесторам 0–7,8%, а убытки превысили 30 миллиардов рублей, пишет "Страна Лайф".

По данным ЦБ, структурные облигации позволяют банкам экономить на привлечении капитала в условиях высоких рыночных ставок. На конец июля 2025 года в обращении находилось 399 миллиардов рублей таких бумаг, из которых 221 миллиард приходится на Сбербанк, 135 миллиардов — на ВТБ и 41 миллиард — на Альфа-банк. Рынок вырос в 5,2 раза с 2022 года, достигнув 1,9 триллиона рублей, но эти выпуски — в основном необеспеченные обязательства сроком до года с минимальным купоном 0,1%, где основной доход зависит от базового актива.

Регулятор подчёркивает риски: прогнозирование доходности требует сложных моделей вроде Монте-Карло или Блэка-Шоулза, а ключевые информационные документы (КИД) часто вводят в заблуждение, не раскрывая полную картину. Розничные инвесторы несут наибольшие потери: выпуски с доходностью ниже -30% чаще покупали физлица, в то время как прибыльные (20–30%) уходили профессионалам и страховщикам. 

"Нет защиты капитала, вторичного рынка — средства замораживаются до погашения", — отмечают в ЦБ.

Эксперты рекомендуют квалифицированным инвесторам осторожность, а новичкам — избегать таких продуктов.